รู้เบื้องต้นเกี่ยวกับ กองทุน ป้องกันความเสี่ยง

รู้เบื้องต้นเกี่ยวกับกองทุนป้องกันความเสี่ยง นีลเอ Chriss, ธันวาคม 1998 การธนาคารและการเงิน G63.2751 บทสรุปของการบรรยาย การบรรยายครั้งนี้จะกำหนดสิ่งที่กองทุนป้องกันความเสี่ยงหารือเกี่ยวกับบางส่วนของกลยุทธ์ที่สำคัญที่ผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงและการจ้างงานจะแนะนำบางส่วนของคำศัพท์ที่สำคัญและเครื่องมือเชิงปริมาณที่ใช้โดยผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยง อ่านประกอบสำหรับการบรรยายนี้เป็นกองทุน Demystified: บทบาทที่มีศักยภาพของพวกเขาในผลงานสถาบัน ผมขอขอบคุณบำเหน็จบำนาญและบริจาคฟอรั่มของ Goldman Sachs จำกัด อนุญาตให้ความกรุณาสำหรับผมที่จะทำซ้ำเอกสารนี้สำหรับการใช้งานในชั้นเรียน เป็นส่วนหนึ่งของการบรรยายนี้ถูกดึงมาจากเอกสารนี้ ประเภทของกองทุนรวมที่ลงทุน มีหลายประเภทของกองทุนรวมที่ลงทุนนอกเหนือจากกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่จะวางและกองทุนป้องกันความเสี่ยงอย่างแม่นยำมากขึ้นในบริบทที่กว้างขึ้นของเงินที่แตกต่างกันมันเป็นความคิดที่ดีในการกำหนดประเภทอื่น ๆ อีกหลายกองทุน ในส่วนนี้เราจะพูดคุยเกี่ยวกับ: กองทุนรวม กองทุนบำเหน็จบำนาญ กองทุนป้องกันความเสี่ยง กองทุนรวม กองทุนรวมเป็นจริง บริษัท การลงทุนที่เป็นพวกเขาเป็น บริษัท ที่รวบรวมเงินลงทุนจากนักลงทุนอย่างมืออาชีพและนำเงินมาลงทุนในนามของนักลงทุน บริษัท การลงทุนเก็บค่าธรรมเนียมจากนักลงทุนมักจะวาดโดยตรงจากการลงทุนในขณะที่มีค่าใช้จ่ายสำหรับการให้บริการของการลงทุน มีหลักสามประเภทของค่าใช้จ่ายการลงทุนของ บริษัท จะคิดค่าบริการ: ค่าธรรมเนียมขึ้นด้านหน้า: เหล่านี้เป็นค่าธรรมเนียมที่เรียกเก็บสำหรับคอลเลกชันของสินทรัพย์ ในโลกของกองทุนรวมเหล่านี้เป็นที่รู้จักกันมักจะเป็นโหลดขาย ค่าธรรมเนียมการจัดการ: เหล่านี้เป็นค่าธรรมเนียมที่เรียกเก็บสำหรับบริการที่กำลังของสินทรัพย์ลงทุน ค่าประสิทธิภาพการทำงาน: ค่าใช้จ่ายเหล่านี้จะตัดของผลกำไรของการลงทุน ค่าธรรมเนียมการปฏิบัติงานได้รับการประเมินในส่วนคว่ำของมูลค่ากองทุนที่เป็นในส่วนของมูลค่าของกองทุนเนื่องจากผลตอบแทนการลงทุน ตัวอย่างเช่นถ้านักลงทุนที่ลงทุน $ 100 กองทุนกองทุนและความคุ้มค่าที่เพิ่มขึ้นถึง $ 120, แล้วค่าประสิทธิภาพการทำงานอาจถูกเรียกเก็บใน $ 20 กลับหัวกลับหาง กองทุนรวมมาในสองสายพันธุ์: ปลายปิดและปลายเปิด เปิดท้ายกองทุนรวมเป็น บริษัท การลงทุนที่มีอย่างต่อเนื่องหุ้นเพิ่มทุนของกองทุนรวมให้ประชาชนสำหรับการลงทุนและพร้อมที่จะแลกหุ้นที่โดดเด่นด้วยมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ของกองทุนรวม ในแง่นี้ บริษัท เป็นผู้ผลิตในตลาดที่ไม่ซ้ำกันของผู้ถือหุ้นใน บริษัท พวกเขาจะขายหรือซื้อหุ้นทุกวัน กองทุนรวมขายหุ้นมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของกองทุนต่อหุ้นซึ่งอาจจะถือได้ว่าเป็นมูลค่าของเงินลงทุนในกองทุนรวมที่ จะมีการคำนวณโดยการใช้ค่าของเงินลงทุนทั้งหมดในกองทุนน้อยกว่าหนี้สินใด ๆ (เช่นค่าใช้จ่าย) หารด้วยจำนวนรวมของหุ้นที่โดดเด่น กองทุนรวมมีการควบคุม บริษัท การลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งพวกเขาถูกควบคุมโดยการกระทำของ บริษัท การลงทุน 1940 และ 1970 1940 พระราชบัญญัติควบคุมบางแง่มุมของการดำเนินงานของกองทุนรวมงบการเงินเป้าหมายการลงทุนบุคลากรหนี้และผู้จัดการ 1970 พระราชบัญญัติควบคุมค่าใช้จ่ายในการขาย (เช่นโหลดการขายและโดยเฉพาะอย่างยิ่งการโหลดยอดขายสูงสุด) และค่าธรรมเนียมของกองทุนรวม จุดหลักที่เกี่ยวกับเราในการบรรยายนี้คือการที่กองทุนรวมเป็นหน่วยงานที่มีการควบคุมอย่างแน่นหนาเป็นความจริงซึ่งไม่ได้เป็นกรณีที่กองทุนป้องกันความเสี่ยง โปรดทราบว่าเปิดท้ายกองทุนรวมไม่สามารถซื้อขายในตลาดรอง ค่าของพวกเขาจะถูกกำหนดโดย บริษัท การลงทุน (บริษัท กองทุนรวม) และ บริษัท จะต้อง (โดยพระราชบัญญัติ) การซื้อและขายหุ้นของ บริษัท ที่มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ สองชิ้นสำคัญของคำศัพท์ที่เกี่ยวข้องกับเงินทั้งหมดมีดังนี้: เงินทุนไหลเข้า: นี่คือการไหลของเงินเข้ากองทุน ไหลออก: นี่คือการไหลของเงินจากกองทุน ปิดท้ายแตกต่างจากกองทุนรวมกองทุนเปิดที่มีการซื้อขายในตลาดรอง กองทุนดังกล่าวมีความแตกต่างจากกองทุนปลายเปิดและการทำงานดังต่อไปนี้ จะออกกองทุนในจำนวนที่ จำกัด ของหุ้นและไม่รับซื้อคืนหุ้น แต่ บริษัท มีการเผยแพร่ข้อมูลเกี่ยวกับ NAV และหุ้นที่มีการซื้อขายในตลาดรองหรือผ่านการตลาดมากกว่าที่เคาน์เตอร์ ในแง่นี้นักลงทุนซื้อหุ้นของกองทุนปิดท้ายมากในทางเดียวกันที่พวกเขาซื้อหุ้นของหุ้นและเหตุผลที่คล้ายกัน คุณลักษณะที่สำคัญของกองทุนปิดท้ายคือค่าการตลาดและค่าสินทรัพย์สุทธิของพวกเขาอาจแตกต่างกัน เพราะนี่คือมูลค่าสินทรัพย์สุทธิที่กำหนดโดยค่าของเงินลงทุนในกองทุนรวมที่อาจจะแตกต่างจากค่า (บาทต่อหุ้น) ที่นักลงทุนมีความเต็มใจที่จะจ่ายสำหรับกองทุน กองทุนปิดท้ายที่มีมูลค่าตลาดน้อยกว่า NAV ของมันคือการบอกว่าจะซื้อขายที่ส่วนลด กองทุนบำเหน็จบำนาญ กองทุนบำเหน็จบำนาญเป็น บริษัท การลงทุนที่จัดการสินทรัพย์ของพนักงานของ บริษัท และ disburses สินทรัพย์แก่พนักงานเมื่อเกษียณอายุ เงินสมทบกองทุนจากทั้งนายจ้างและลูกจ้างเงินทุนสินทรัพย์กองทุนบำเหน็จบำนาญ มีสองประเภทหลักของกองทุนบำเหน็จบำนาญมีดังนี้: กำหนดสวัสดิการ: กองทุนเหล่านี้จัดการสินทรัพย์ของพวกเขาและการตั้งค่าเป้าหมายการลงทุนของพวกเขาเป็นไปตามชุดของแนวทางที่กำหนดประเภทของการจ่ายเงินรางวัลที่พวกเขาจะจ่ายให้แก่พนักงานหลังเกษียณ กำหนดเงินสมทบ: เงินเหล่านี้จัดการสินทรัพย์ของพวกเขาตามที่กำหนดชุดของกฎของวิธีการมีส่วนร่วมของนายจ้างให้กับกองทุนที่มีการที่จะทำ ผมนำมาขึ้นกองทุนบำเหน็จบำนาญในการบรรยายนี้ด้วยเหตุผลสองประการ ก่อนที่พวกเขาเป็นประเภทของกองทุนรวมที่ลงทุนและดังนั้นจึงมีความรู้ของพวกเขาจะช่วยในการลดความสับสนเกี่ยวกับสิ่งที่และสิ่งที่ไม่กองทุนบำเหน็จบำนาญเป็นและสองกองทุนบำเหน็จบำนาญเป็นนักลงทุนขนาดใหญ่ในกองทุนป้องกันความเสี่ยง นอกจากนี้อุตสาหกรรมบำเหน็จบำนาญได้รับการเติบโตทั่วโลกสำหรับบางเวลา เป็นผลมามีผลกระทบต่อตลาดทุนตามที่แสดงในข้อความต่อไปนี้: นักลงทุนสถาบันจะมีผลต่อความต้องการของตลาดตราสารทุนในหลายวิธีโดยการเพิ่มอุปทานรวมของการประหยัดโดยมีอิทธิพลต่อส่วนที่เหลือของการกระจายพอร์ตการลงทุนภาคส่วนบุคคลระหว่างเงินฝากธนาคารและหลักทรัพย์และผ่านสถาบันทางเลือกผลงานของตัวเอง กองทุนบำเหน็จบำนาญอีพีเดวิสฟอร์ด 1997 อีกจุดหนึ่งที่เกี่ยวข้องกับความสัมพันธ์ระหว่างกองทุนป้องกันความเสี่ยงและการลงทุนกองทุนบำเหน็จบำนาญความจำเป็นสำหรับนวัตกรรมทางการเงินในขณะที่เดวิสชี้ให้เห็น: กระบวนการของการทางการเงินนวัตกรรมสิ่งประดิษฐ์และการตลาดของเครื่องมือทางการเงินใหม่ซึ่ง repackage ความเสี่ยงหรือผลตอบแทนลำธาร-ได้รับการเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับการพัฒนาของกองทุนบำเหน็จบำนาญ กองทุนบำเหน็จบำนาญอีพีเดวิสฟอร์ด 1997 กองทุนบำเหน็จบำนาญมักจะเรียกว่ากองทุนบำเหน็จบำนาญและองค์กรที่จัดตั้งกองทุนบำเหน็จบำนาญ (เช่น บริษัท เอกชนหรือประชาชน) จะเรียกว่าเป็นผู้ให้การสนับสนุนแผน กองทุนบำเหน็จบำนาญสหรัฐถูกควบคุมโดยพระราชบัญญัติ ERISA ที่สำคัญของ 1974 (ลูกจ้างรายได้เกษียณพระราชบัญญัติประกัน) และเรื่องนี้มีผลกระทบเกี่ยวกับวิธีการเงินที่มาจากกองทุนบำเหน็จบำนาญสามารถลงทุนวิธีที่พวกเขาจะได้รับการเบิกจ่ายเช่นเดียวกับการเงินและ มาตรฐานความไว้วางใจของหลายของผู้เข้าร่วมในโลกแผนเงินบำนาญ เราสามารถเพียงสั้น ๆ หารือ ERISA ที่นี่ แต่ข้อความเต็มของการกระทำที่สามารถพบได้บนอินเทอร์เน็ตที่ benefitslink / ERISA การกระทำเริ่มต้นด้วยคำสั่งต่อไปนี้: การมีเพศสัมพันธ์พบว่าการเจริญเติบโตในขนาด, ขอบเขตและตัวเลขของโครงการผลตอบแทนพนักงานในปีที่ผ่านมาได้รับอย่างรวดเร็วและมีความสำคัญ; ว่าขอบเขตการดำเนินงานและผลกระทบทางเศรษฐกิจของแผนดังกล่าวเป็นรัฐมากขึ้น; ที่ยังคงความเป็นอยู่และการรักษาความปลอดภัยของล้านคนและอยู่ในความอุปการะของพวกเขาได้รับผลกระทบโดยตรงจากแผนเหล่านี้; ว่าพวกเขาจะได้รับผลกระทบกับผลประโยชน์ของประชาชนในระดับชาติ; ที่พวกเขาได้กลายเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลกระทบต่อความมั่นคงของการจ้างงานและการพัฒนาความสำเร็จของความสัมพันธ์ของอุตสาหกรรม; ที่พวกเขาได้กลายเป็นปัจจัยสำคัญในการค้าเพราะของตัวละครระหว่างรัฐของกิจกรรมของพวกเขาและกิจกรรมของผู้เข้าร่วมของพวกเขาและนายจ้างองค์กรของพนักงาน ว่าเนื่องจากขาดข้อมูลของพนักงานและการป้องกันที่เพียงพอเกี่ยวกับการดำเนินงานของพวกเขาเป็นที่น่าพอใจในความสนใจของพนักงานและผลประโยชน์ของพวกเขาและเพื่อให้การจัดสวัสดิการทั่วไปและการไหลของฟรีของการค้าที่เปิดเผยจะทำและการป้องกันที่จะให้มีการ ความเคารพต่อสถานประกอบการดำเนินงานและการบริหารงานของแผนดังกล่าว ว่าพวกเขาอย่างมากส่งผลกระทบต่อรายได้ของประเทศสหรัฐอเมริกาเพราะพวกเขาจะอึดรักษาภาษีของรัฐบาลกลางพิเศษ; ว่าแม้จะมีการเติบโตอย่างมากในแผนดังกล่าวพนักงานจำนวนมากที่มีมานานนับพันปีของการจ้างงานมีการสูญเสียผลประโยชน์ที่คาดว่าจะเกษียณอายุเนื่องจากการขาดการ vesting บทบัญญัติในแผนดังกล่าว ว่าเนื่องจากความไม่เพียงพอของมาตรฐานขั้นต่ำปัจจุบันความแข็งแรงและความมั่นคงของแผนการที่เกี่ยวกับเงินทุนเพียงพอที่จะจ่ายผลประโยชน์สัญญาอาจจะใกล้สูญพันธุ์ สรุปเหตุผลที่รัฐบาลสหรัฐในการควบคุมอุตสาหกรรมแผนเงินบำนาญที่เราจะเห็น: กองทุนบำเหน็จบำนาญที่มีความสำคัญกับสวัสดิการของเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำไรกำไรในกองทุนบำเหน็จบำนาญที่ได้รับการรักษาภาษีพิเศษและดังนั้นจึงส่งผลกระทบต่อรายได้จากภาษีของรัฐบาลสหรัฐ จุดที่สองเป็นสิ่งสำคัญสำหรับกองทุนรวมที่ลงทุนเงิน ERISA ที่เป็นเงินลงทุนจากกองทุนบำเหน็จบำนาญที่ได้รับการรักษาที่แตกต่างกันภาษีพิพาท-a-พิพาทกำไร นอกจากนี้กองทุนบำเหน็จบำนาญที่มีสามทางเลือกเกี่ยวกับวิธีที่พวกเขาจัดการสินทรัพย์ของพวกเขา การจัดการสินทรัพย์เงินบำนาญของตัวเอง จำหน่ายสินทรัพย์เงินบำนาญให้กับผู้จัดการเงินภายนอก ใช้การรวมกันครั้งแรกของทั้งสอง สองจุดที่สำคัญเมื่อเปรียบเทียบกับกองทุนบำเหน็จบำนาญที่เป็นนักลงทุนในกองทุนป้องกันความเสี่ยงเมื่อเทียบกับบุคคลที่เป็นนักลงทุนในกองทุนป้องกันความเสี่ยงคือ 1) ค่าธรรมเนียมและ 2) รักษาภาษี กองทุนบำเหน็จบำนาญมักจะจ่ายค่าใช้จ่ายสำหรับสินทรัพย์ภายใต้การบริหารที่ต่ำกว่าค่ามาตรฐานกองทุนป้องกันความเสี่ยง ยกตัวอย่างเช่นแฟรงก์ Fabozzi ในการบริหารการลงทุน (Prentice Hall, 1995) รายงานว่าการศึกษาในปี 1991 พบว่ากองทุนบำเหน็จบำนาญประชาชนจ่ายเฉลี่ย 0.31% (ที่ 31 bps) ที่จะมีสินทรัพย์ภายนอกของพวกเขาที่มีการจัดการ (นั่นคือพวกเขาจ่าย 0.31 % ของสินทรัพย์รวมภายใต้การจัดการเป็นค่าบริหารจัดการ) และกองทุนบำเหน็จบำนาญเอกชนจ่าย 0.41% (41 bps) เช่นกองทุนบำเหน็จบำนาญมีเป้าหมายการลงทุนที่แตกต่างกันเมื่อเทียบกับนักลงทุนรายย่อย ในฐานะที่เป็นกองทุนป้องกันความเสี่ยงหลายวาดจากกองทุนบำเหน็จบำนาญสำหรับการลงทุน, การทำความเข้าใจเป้าหมายการลงทุนและกฎระเบียบของกองทุนบำเหน็จบำนาญเป็นสิ่งสำคัญของการตลาดกองทุนป้องกันความเสี่ยง เพิ่มเติมเกี่ยวกับการรักษาทางภาษีของกองทุนบำเหน็จบำนาญ การสนทนาสั้น ๆ ต่อไปนี้ในการรักษาภาษีของกองทุนบำเหน็จบำนาญจะนำมาจากกองทุนบำเหน็จบำนาญ, อีเดวิสฟอร์ดปี 1997 พูดกว้างมีสามวิธีที่แตกต่างกันกองทุนบำเหน็จบำนาญสามารถเก็บภาษีซึ่งขึ้นอยู่กับส่วนหนึ่งของเงินบำนาญจะหักภาษี จากมุมมองเงินบำเหน็จบำนาญนี้จะแบ่งออกเป็นสามชิ้นผลงาน (เงินที่จะเข้ากองทุน) และรายได้ (การเพิ่มขึ้นของค่าเงินที่เกิดจากการแข็งค่าของสินทรัพย์) และผลประโยชน์ (เงินออกมาจากกองทุนที่จะจ่าย พนักงานเมื่อออกหรือถอนตัวออกจากแผน) แต่ละชิ้นอาจได้รับการยกเว้น (E) หรือเก็บภาษี (T) ได้รับยกเว้นของผลงานและรายได้ แต่การจัดเก็บภาษีเกี่ยวกับผลประโยชน์ (EET) การจัดเก็บภาษีของผลงานเท่านั้น (TEE) การจัดเก็บภาษีของผลประโยชน์เท่านั้น (EET) การมีส่วนร่วมในการวางแผนเงินบำนาญที่จะกล่าวได้ว่าเป็นภาษีฟรีหากรายได้ให้กับบุคคลหรือนายจ้างที่จะไปที่กองทุนบำเหน็จบำนาญจะไม่เก็บภาษี ตัวอย่างเช่นสมมติว่าเป็นพนักงานของสหรัฐทำให้ $ 50,000 ต่อปีและก่อ $ 2,000 ถึงกองทุนบำเหน็จบำนาญของเขาหรือเธอในปีภาษีที่กำหนด หากผลงานนี้เป็นภาษีฟรีแล้วที่ต้องเสียภาษีรายได้ของพนักงานในปีนั้นคือ $ 48,000 สหรัฐต่อไปนี้สิ่งนั้นเป็นแผนสำหรับการจัดเก็บภาษี EET กองทุนบำเหน็จบำนาญแม้ว่าจะมีข้อ จำกัด เกี่ยวกับระดับของการมีส่วนร่วมของปลอดภาษีสำหรับแผนการดีซี ผลงานดังกล่าวจะถูก จำกัด ให้ $ 30,000 ต่อปี สำหรับแผนการ DB จำนวนของผลประโยชน์ที่อาจจะจ่ายให้กับบุคคลที่จะถูก จำกัด เพดานการจัดทำดัชนีที่เพิ่มขึ้นระดับสูงสุดที่มีระดับดัชนีที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ประเทศส่วนใหญ่ทั่วโลกตามแผน EET เหมือน ตารางต่อไปนี้อาจจะเป็นที่น่าสนใจ: